洋洋洒洒写了半天，既然TRF这样好，为什么不持有它呢？下面来详细分析它的“三宗罪”。
大量持有债券
TRF购买大量债券，包括美债和国际债券。看过我以前博客的朋友都知道，我的观点是投资早期，财富积累阶段，应该全仓股票，不买债券。过去十年美债平均回报率仅有可怜的0.9%。甚至低于平均通胀率3.0%。国际债券的回报更是不值一提。投资早期，需要的是快速积累资产，挖到第一桶金，全仓股市可以助你早日实现这个目标。所以我们反而应该把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。不要过分担心股市下调风险。如果你30岁开始投资，打算60岁退休，你有三十年的时间。就算40岁开始，也有二十年。股市肯定会有下跌和熊市，但是二三十年的时间，大盘足够卷土重来，再创新高。
过多投资在国际市场基金
TRF在国际市场基金上的占比高达30%到40%。究其原因，投资专家往往推荐持有一部分国际股票，以降低对美股的依赖。 这样如果美股发生动荡，国际股票还可以一枝独秀。理论上这样说不无道理，但是实际结果如何呢？过去十年美股收益13%，国际股票只有可怜的7%。
国际市场基金主要包括两大块， Emerging Market Index Funds（新兴国家指数基金）和Developed Markets Index Funds（发达国家指数基金）。
新兴国家主要包括台湾，韩国，墨西哥，巴西。这些国家经济体量偏小，市场普遍缺乏透明机制，监管缺失，很容易受到投机操控，大起大落。美股历史悠久，是世界上第一个股市，是一个已经非常成熟的市场。同时有美国证监会的强力监管。毫无疑问，投资国际市场，是舍本求末，会大大增加投资风险。
发达国家主要包括欧洲、日本和加拿大。这些国家和新兴国家相比，经济体量庞大，市场成熟，监管到位。但是其市场表现和美股正相关，美股涨，它也涨，美股跌，它也跌。一荣俱荣，一损俱损，所以失去了分散风险的功能。
实际上，自从中国2001年加入世界贸易组织以来，经济全球化早已飞速进行。25年以后的今天，世界各国经济早已你中有我，我中有你，不可分割。已经无法找到一个国家经济体，完全不受美国企业的影响。
标普500指数中的绝大部分企业都有广泛的国际业务，有的甚至国际市场提供的销售额和利润超过50%。典型的例子包括苹果，微软，英伟达，特斯拉。因此拥有这些公司的股票其实就可以轻松享受全世界经济发展的红利，不再需要单独配置其它国家的股票。
费用比例较高
费用比例（expense ratio）0.08%，任然比自己选择大盘指数基金0.03%要高。
这就是我为什么不持有TRF。我的退休账户里不提供VOO，不过还好有Vanguard Institutional Index Fund Institutional Plus Shares (VIIIX)。它其实就是VOO的mutual fund双胞胎兄弟。费用比例甚至更低，仅0.02%。
我的投资组合是全仓买100% VIIIX。不持有任何债券和国际股票。
声明：本文仅供学习参考，绝不构成任何投资建议。
（全文完）
为什么我不持有Target Retirement Funds？（下）
理财猫 (2026-09-22 06:41:16) 评论 (0)洋洋洒洒写了半天，既然TRF这样好，为什么不持有它呢？下面来详细分析它的“三宗罪”。
大量持有债券
TRF购买大量债券，包括美债和国际债券。看过我以前博客的朋友都知道，我的观点是投资早期，财富积累阶段，应该全仓股票，不买债券。过去十年美债平均回报率仅有可怜的0.9%。甚至低于平均通胀率3.0%。国际债券的回报更是不值一提。投资早期，需要的是快速积累资产，挖到第一桶金，全仓股市可以助你早日实现这个目标。所以我们反而应该把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。不要过分担心股市下调风险。如果你30岁开始投资，打算60岁退休，你有三十年的时间。就算40岁开始，也有二十年。股市肯定会有下跌和熊市，但是二三十年的时间，大盘足够卷土重来，再创新高。
过多投资在国际市场基金
TRF在国际市场基金上的占比高达30%到40%。究其原因，投资专家往往推荐持有一部分国际股票，以降低对美股的依赖。 这样如果美股发生动荡，国际股票还可以一枝独秀。理论上这样说不无道理，但是实际结果如何呢？过去十年美股收益13%，国际股票只有可怜的7%。
国际市场基金主要包括两大块， Emerging Market Index Funds（新兴国家指数基金）和Developed Markets Index Funds（发达国家指数基金）。
新兴国家主要包括台湾，韩国，墨西哥，巴西。这些国家经济体量偏小，市场普遍缺乏透明机制，监管缺失，很容易受到投机操控，大起大落。美股历史悠久，是世界上第一个股市，是一个已经非常成熟的市场。同时有美国证监会的强力监管。毫无疑问，投资国际市场，是舍本求末，会大大增加投资风险。
发达国家主要包括欧洲、日本和加拿大。这些国家和新兴国家相比，经济体量庞大，市场成熟，监管到位。但是其市场表现和美股正相关，美股涨，它也涨，美股跌，它也跌。一荣俱荣，一损俱损，所以失去了分散风险的功能。
实际上，自从中国2001年加入世界贸易组织以来，经济全球化早已飞速进行。25年以后的今天，世界各国经济早已你中有我，我中有你，不可分割。已经无法找到一个国家经济体，完全不受美国企业的影响。
标普500指数中的绝大部分企业都有广泛的国际业务，有的甚至国际市场提供的销售额和利润超过50%。典型的例子包括苹果，微软，英伟达，特斯拉。因此拥有这些公司的股票其实就可以轻松享受全世界经济发展的红利，不再需要单独配置其它国家的股票。
费用比例较高
费用比例（expense ratio）0.08%，任然比自己选择大盘指数基金0.03%要高。
这就是我为什么不持有TRF。我的退休账户里不提供VOO，不过还好有Vanguard Institutional Index Fund Institutional Plus Shares (VIIIX)。它其实就是VOO的mutual fund双胞胎兄弟。费用比例甚至更低，仅0.02%。
我的投资组合是全仓买100% VIIIX。不持有任何债券和国际股票。
声明：本文仅供学习参考，绝不构成任何投资建议。
（全文完）